Семейный бизнес Залива передаст наследникам активы на USD 1 трлн (AED 3,67 трлн) за десятилетие: фонды прямых инвестиций нацелены на компании среднего размера стоимостью USD 50-250 млн в логистике, здравоохранении, производстве и образовании (AGBI)

2026-09-07

Семейные компании стран Залива в ближайшие десять лет передадут следующему поколению активы примерно на USD 1 трлн (AED 3,67 трлн), и эта смена поколений открывает окно для фондов прямых инвестиций в среднем сегменте рынка, сообщили участники отрасли изданию AGBI в аналитическом материале, опубликованном в понедельник 7 сентября 2026 года. В ОАЭ на семейный бизнес приходится около 90% компаний частного сектора, а по оценке Министерства экономики и туризма за 2025 год, около 60% ВВП и 80% занятых. В сегменте уже работают бахрейнская Investcorp, эмиратская Gulf Islamic Investments (GII) и саудовская Jadwa Investment, тогда как Blackstone, Bain Capital и KKR сосредоточены на крупнейших корпорациях и проектах с участием суверенных фондов. Целевой диапазон, который называют собеседники AGBI, это компании стоимостью от USD 50 млн до USD 250 млн (от AED 184 млн до AED 918 млн) в логистике, здравоохранении, производстве, образовании и бизнес-услугах. В статье разбираем цифры, стоящие за передачей активов, правовую базу для семейного бизнеса, которую ОАЭ выстроили с 2022 года, как фонды входят в такие компании и выходят из них, и что этот тренд означает для бизнеса, который работает в ОАЭ или планирует открыть здесь компанию.

Откуда взялась цифра USD 1 трлн

Оценку, по которой в ближайшее десятилетие на Ближнем Востоке от поколения к поколению перейдут активы на AED 3,67 трлн (USD 1 трлн), DIFC привёл на запуске DIFC Family Wealth Centre 1 марта 2023 года, сообщает Правительственный медиаофис Дубая; с тех пор её повторяют консультанты, банки и деловая пресса. Khaleej Times использовала ту же цифру USD 1 трлн с горизонтом до 2030 года в статье от 20 мая 2026 года Джейсона Шлётцера, доцента Школы бизнеса Макдоно Джорджтаунского университета, где приведена и мировая статистика выживаемости: только 30% семейных компаний доживают до второго поколения, 12% до третьего и 3% до четвёртого и далее. В ОАЭ картина похожая. По отчёту HSBC Global Entrepreneurial Wealth Report, опубликованному 4 июня 2025 года, у 48% предпринимателей ОАЭ нет плана передачи состояния или бизнеса (в среднем по миру 53%), 39% намерены передать бизнес следующему поколению (34% в мире) и 10% планируют продать его (10% в мире).

Источник: указан в каждой строке. Суммы в AED пересчитаны по фиксированному курсу 3,6725 AED за USD 1.

Почему смена поколений рождает сделки

Собеседники AGBI описывают простой механизм. За последние 30-40 лет основатели по всему Заливу построили компании, которым теперь предстоит выбор: передать наследникам, продать или привлечь партнёра. «Кто-то, разумеется, хочет, чтобы второе поколение унаследовало бизнес и продолжило дело, кто-то нет, и поэтому происходят вот эти события ликвидности», сказал Иссам аль-Мамлюк, бывший руководитель в JPMorgan и саудовском Public Investment Fund, который недавно основал IM Mamlouk & Co, фонд прямых инвестиций, нацеленный на компании стоимостью от USD 50 млн до USD 250 млн. Основатели могут предпочесть продажу передаче детям, а наследники могут захотеть сохранить долю, не управляя операционной деятельностью, и войти в партнёрство с внешним инвестором. Аамир Рехман, доцент Колумбийской школы бизнеса в Нью-Йорке, сказал AGBI, что смена поколений, как правило, «создаёт окно возможностей для фондов прямых инвестиций и для бизнес-семей, которым нужно капитальное событие», и назвал нынешнюю демографию Залива «крайне благоприятной» для этого.

Сегмент отставал от остального рынка. В Заливе развитая экосистема венчурного капитала, а крупные выкупы международными домами попадают в заголовки, но в среднем сегменте по-прежнему «значительно больше сделок и возможностей», чем спонсоров, готовых размещать капитал, отметил аль-Мамлюк. Крупные глобальные фонды тоже смотрят на средние компании, но им нужно вкладывать очень большие суммы, чтобы повлиять на свою доходность, и это их ограничивает, заметил Алиасгар Тамбавала, со-директор по инвестициям дубайской управляющей компании Klay Group. Средний сегмент ОАЭ он назвал «невероятно живым» благодаря местным инвесторам и региональным управляющим, которые нацелены на устойчивые, потребительские и структурно важные секторы, и показал, куда внутри них идут деньги: в здравоохранении инвестиции смещаются от крупных больниц к специализированным медицинским центрам, в логистике сделки сосредоточены на холодовой цепи и фулфилменте для электронной торговли, а в финтехе инвесторы выбирают B2B-платежи и софт для комплаенса, а не потребительские приложения.

Кто покупает и как выходит

Бахрейнская Investcorp, эмиратская Gulf Islamic Investments Group и саудовская Jadwa Investment уже входят в число управляющих, активных в среднем сегменте, по словам аль-Мамлюка, наряду с новыми игроками вроде его собственной фирмы. Blackstone, Bain Capital и KKR присутствуют в регионе, но сосредоточены на крупнейших корпорациях и суверенных проектах; Blackstone, например, в июле 2026 года объявила о возвращении в Дубай с офисом в DIFC. Ориентир для сегмента даёт рынок сделок в целом: по обзору Grant Thornton за первое полугодие 2026 года в GCC завершены 192 сделки на USD 65,1 млрд, из которых на ОАЭ пришлись USD 52,6 млрд, или 80,9%, и 131 сделка.

Варианты выхода расширяются за пределы IPO. Рехман назвал три группы покупателей компаний, которые вырастили фонды прямых инвестиций: корпорации той же отрасли, другие финансовые инвесторы через сделки M&A и публичный рынок через первичное размещение. «Мы уже видим, как суверенные инвесторы направляют больше капитала на внутренние и региональные рынки, что в свою очередь поддерживает местные фонды прямых инвестиций», сказал он, добавив, что региональные биржи заинтересованы в новых листингах, поскольку инвесторы ищут диверсификацию. Две сделки показывают, что стратегическим покупателем может быть и глобальная, и региональная компания: Uber завершила покупку дубайского сервиса заказа поездок Careem примерно за USD 3,1 млрд (AED 11,4 млрд) 2 января 2020 года, а эмиратская группа Al-Futtaim 15 сентября 2025 года закрыла покупку 49,95% саудовской Cenomi Retail за SAR 2,52 млрд (около USD 672 млн, AED 2,47 млрд).

Правовая база ОАЭ для семейного бизнеса с 2022 года

ОАЭ четыре года выстраивали правила, которые упрощают структурирование передачи бизнеса, частичной продажи или входа инвестора. Центральный инструмент: Федеральный декрет-закон № 37 от 2022 года о семейном бизнесе, изданный 10 октября 2022 года и действующий с января 2023 года. Он применяется к компаниям, в которых большинство капитала принадлежит одной семье и которые по своему выбору вносятся в единый реестр семейных компаний при Министерстве экономики. Зарегистрированная семейная компания может выпускать разные классы долей, включая доли без права голоса, но с правом на прибыль (статья 12), может выкупать до 30% собственных долей, чтобы дать члену семьи выйти (статья 11), и наделяет членов семьи преимущественным правом при предложении долей посторонним; передача третьим лицам требует одобрения владельцев не менее 75% капитала, а передача супругу или родственнику первой степени от этого правила освобождена. Споры можно урегулировать через примирительный комитет, сформированный семьёй. 26 декабря 2023 года Министерство экономики запустило Единый реестр семейных компаний и рассмотрело четыре решения Кабинета министров во исполнение закона: № 109 от 2023 года о регистрации, № 106 от 2023 года о семейной хартии, № 107 от 2023 года о выкупе долей и № 108 от 2023 года о классах долей.

Что смена поколений означает для бизнеса в ОАЭ

• У основателей и наследников есть набор структур, а не только выбор «продать или оставить». Зарегистрированная семейная компания может отделить голосующий контроль от прав на прибыль через классы долей, выкупить долю уходящей ветви семьи в пределах 30% собственных долей и привлечь миноритарного инвестора из фонда прямых инвестиций, сохранив управление за семьёй. Семейная хартия, которая подаётся онлайн по Решению Кабинета министров № 106 от 2023 года, закрепляет правила до прихода инвестора.
• Инвесторы покупают документированные компании. Фонды, о которых пишет AGBI, ищут устойчивые денежные потоки в логистике, здравоохранении, производстве, образовании и бизнес-услугах. Компания на материке или во фризоне с аудированной отчётностью, регистрацией по корпоративному налогу и чистым реестром участников проходит путь от term sheet до закрытия быстрее, чем компания, у которой документы хранятся у основателя.
• Смена владельцев это лицензионное событие. Продажа доли в компании ОАЭ требует изменения лицензии и учредительного договора в лицензирующем органе, обновления establishment card и, если покупатель иностранное юридическое лицо, легализованных корпоративных документов покупателя. Покупатели, которые планируют объединить несколько активов, обычно сначала создают холдинговую компанию; см. услугу регистрация компании. DIFC в 2026 году открыл режим prescribed company (SPV) для всех заявителей, и это даёт семьям и фондам холдинговый инструмент внутри финансового центра.
• Выручке от сделки и холдинговой структуре нужен банковский счёт. Банки ОАЭ проводят полную проверку KYC новой холдинговой компании или SPV: лицензия, схема владения до физических лиц, источник средств и документы по сделке. Порядок описан в услуге открытие банковского счёта.
• Новому менеджменту нужны визы. Директорам и руководителям, которых инвестор ставит в купленную компанию, нужны резидентские визы и разрешения на работу под спонсорством этой компании; см. рабочие визы и резидентство.
• Крупные сделки теперь проходят контроль слияний. С 30 июля 2026 года о сделке нужно уведомить Министерство экономики не позднее чем за 90 дней до закрытия, если совокупные продажи сторон в ОАЭ превышают AED 300 млн или их совокупная доля рынка превышает 40%; закрытие без одобрения влечёт штраф от AED 50 000 до AED 500 000. Сделкам в диапазоне от USD 50 млн до USD 250 млн нужно проверять пороги; подробности в нашем разборе режима контроля слияний в ОАЭ.

Как Atlant Capital может помочь

Atlant Capital регистрирует компании на материке и во фризонах ОАЭ, включая холдинговые компании и структуры для сделок семейных групп и инвесторов, подбирает юрисдикцию и виды деятельности для торговых, сервисных, консалтинговых, технологических и инвестиционных компаний и готовит документы для лицензии (регистрация компании). Мы открываем корпоративные счета в банках ОАЭ и готовим пакет, который банк ожидает от новой компании или SPV (открытие банковского счёта), а также оформляем рабочие визы и резидентство для владельцев, директоров и сотрудников (рабочие визы и резидентство). Бухгалтерский учёт, аудит, НДС и корпоративный налог ведут лицензированные бухгалтерские фирмы из нашей партнёрской сети.

Вывод

Активы семейных компаний Ближнего Востока примерно на USD 1 трлн (AED 3,67 трлн) перейдут следующему поколению в течение десятилетия, и собеседники AGBI 7 сентября 2026 года ожидают, что часть этой передачи пройдёт в форме продаж, частичных выходов и партнёрств с фондами прямых инвестиций, а не только наследования. Названные фонды, Investcorp, GII, Jadwa и новые игроки вроде IM Mamlouk & Co, нацелены на компании стоимостью от USD 50 млн до USD 250 млн в логистике, здравоохранении, производстве, образовании и бизнес-услугах, то есть на сегмент, где сделок по-прежнему больше, чем спонсоров, готовых их финансировать. В ОАЭ, где семейный бизнес составляет около 90% компаний частного сектора и около 60% ВВП, правовые инструменты для таких сделок действуют с Федерального декрета-закона № 37 от 2022 года и решений Кабинета министров 2023 года о регистрации, семейной хартии, классах долей и выкупе. Для компании, которая ведёт здесь бизнес, практически важны лицензионные, банковские и визовые шаги при любой смене владельца, уведомление о контроле слияний для крупных сделок с 30 июля 2026 года и та ценность, которую покупатели придают аудированным и хорошо документированным компаниям.

Вопросы и ответы

Сколько активов семейный бизнес Залива передаст следующему поколению?

По оценке, которую DIFC привёл на запуске DIFC Family Wealth Centre 1 марта 2023 года и которую повторило AGBI 7 сентября 2026 года, в ближайшее десятилетие на Ближнем Востоке следующему поколению перейдут активы примерно на AED 3,67 трлн (USD 1 трлн). В ОАЭ на семейный бизнес приходится около 90% компаний частного сектора, а по оценке Министерства экономики и туризма за 2025 год, около 60% ВВП и 80% занятых.

Какие фонды прямых инвестиций нацелены на средние компании в Заливе?

По данным AGBI, в среднем сегменте уже работают бахрейнская Investcorp, эмиратская Gulf Islamic Investments (GII) и саудовская Jadwa Investment, а новые фирмы вроде IM Mamlouk & Co нацелены на компании стоимостью от USD 50 млн до USD 250 млн. Blackstone, Bain Capital и KKR присутствуют в регионе, но сосредоточены на крупнейших корпорациях и проектах с участием суверенных фондов. Наибольший потенциал названы в логистике, здравоохранении, производстве, образовании и бизнес-услугах.

Что разрешает закон ОАЭ о семейном бизнесе?

Федеральный декрет-закон № 37 от 2022 года, изданный 10 октября 2022 года и действующий с января 2023 года, позволяет компании, в которой большинство капитала принадлежит одной семье, внести себя в единый реестр семейных компаний при Министерстве экономики. Зарегистрированная компания может выпускать разные классы долей, включая неголосующие доли с правом на прибыль, может выкупать до 30% собственных долей для выхода члена семьи и даёт членам семьи преимущественное право при передаче долей посторонним, для которой нужно одобрение владельцев не менее 75% капитала. Четыре решения Кабинета министров 2023 года устанавливают порядок регистрации, семейной хартии, выкупа и классов долей.

Нужно ли согласование регулятора для сделки фонда прямых инвестиций с компанией из ОАЭ?

С 30 июля 2026 года нужно, если сделка подпадает под пороги режима контроля слияний по Решению Кабинета министров № 59 от 2026 года: совокупные годовые продажи сторон на соответствующем рынке ОАЭ свыше AED 300 млн или совокупная доля рынка свыше 40%. О такой сделке нужно уведомить Министерство экономики не позднее чем за 90 дней до закрытия, и закрыть её до получения одобрения нельзя; закрытие без одобрения влечёт штраф от AED 50 000 до AED 500 000. Любая сделка независимо от размера также требует регистрации смены участников и изменения лицензии в лицензирующем органе.