10 сентября 2026
10 сентября 2026 года Nasdaq Dubai объявила о листинге трёхлетних облигаций New Development Bank (NDB) на USD 1,75 млрд. NDB это многосторонний банк развития, созданный странами БРИКС в 2015 году. Купон бумаги 4,375%, погашение в 2029 году, итоговая книга заявок превысила USD 3,2 млрд, спрос распределился так: 65% Азиатско-Тихоокеанский регион, 32% Европа, Ближний Восток и Африка, 3% Америка. С этим выпуском совокупный листинг NDB на дубайской площадке достиг USD 3,75 млрд в рамках программы EMTN на USD 50 млрд, а весь обращающийся долг Nasdaq Dubai биржа оценивает в USD 143,9 млрд. Деталь, которая выпадает из большинства пересказов: на этой неделе бумагу не размещали. NDB прайсинговал её 16 июля 2026 года со спредом SOFR плюс 39 базисных пунктов, то есть в сентябре Дубай отметил листинг сделки, закрытой ещё летом.
Что именно вышло на биржу
Это обычная трёхлетняя старшая бенчмарк-облигация, без зелёной, социальной или устойчивой маркировки. Выпуск сделан в рамках программы EMTN на USD 50 млрд, которую Nasdaq Dubai допустила в декабре 2025 года и которая одновременно значится в официальном списке британского регулятора FCA и на Лондонской бирже. Июльская бумага имеет двойной листинг, Лондон и Дубай, ровно как и предыдущая.
Сделку вели шесть организаторов: Bank of China, Credit Agricole CIB, Daiwa Capital Markets, ICBC, Standard Bank и Standard Chartered Bank. Бумагу забрали банки (49%), центральные банки и официальные институты (37%), хедж-фонды, брокеры и прочие (12%), управляющие компании и корпорации (2%).
Daopeng Fu, вице-президент и финансовый директор NDB, заявил, что участие инвесторов «демонстрирует высокое доверие рынка к устойчивому кредитному профилю New Development Bank и к его мандату развития». Hamed Ali, генеральный директор Nasdaq Dubai и Dubai Financial Market (DFM), сказал, что листинг «отражает продолжающееся участие наднациональных институтов в нашем рынке инструментов с фиксированным доходом, с инвесторами из разных регионов».
Главная цифра: это вторая бумага NDB в Дубае, а не первая
NDB пришёл на Nasdaq Dubai в феврале 2026 года с трёхлетним выпуском Regulation S на USD 2 млрд: прайсинг 3 февраля, расчёты 9 февраля, погашение 9 февраля 2029 года. Если поставить две сделки рядом, картина получается интереснее одной броской цифры.
| Параметр | Февраль 2026 | Июль 2026 |
|---|---|---|
| Объём | USD 2 млрд | USD 1,75 млрд |
| Срок | 3 года | 3 года |
| Купон | 4% годовых | 4,375% |
| Раскрытый спред | NDB не публиковал | SOFR плюс 39 б.п. |
| Прайсинг | 3 февраля 2026 | 16 июля 2026 |
| Погашение | 9 февраля 2029 | 2029 год |
| Книга заявок | свыше USD 6,7 млрд | свыше USD 3,2 млрд |
| Переподписка | около 3,35 раза (наш расчёт) | 1,8 раза (цифра NDB) |
| Азиатско-Тихоокеанский регион | 72% | 65% |
| Европа, Ближний Восток, Африка | 23% | 32% |
| Америка | 5% | 3% |
| Организаторы | 7 банков | 6 банков |
Из таблицы следуют три вещи, и все три это арифметика по опубликованным цифрам самого банка, а не оценка.
Сделка стала меньше и дороже. С разницей в пять месяцев, на том же трёхлетнем сроке, NDB привлёк на USD 250 млн меньше и заплатил купон на 37,5 базисного пункта выше. Это история не про Дубай, а про стоимость фондирования: тот же заёмщик, тот же срок, результат хуже.
Покрытие упало примерно вдвое. В феврале книга собрала свыше USD 6,7 млрд заявок более чем от 100 счетов, по нашей арифметике это около 3,35 объёма выпуска. В июле собрано свыше USD 3,2 млрд, и сам NDB называет переподписку 1,8 раза. Книга по-прежнему уверенно переподписана, но запас примерно вдвое тоньше прежнего.
EMEA единственный регион, который вырос. Азиатско-Тихоокеанский регион опустился с 72% до 65%, Америка с 5% до 3%, а Европа, Ближний Восток и Африка поднялись с 23% до 32%. Честная оговорка: в феврале NDB описывает географию словом demand (спрос), в июле словом allocated (распределение), то есть сравниваются две чуть разные формулировки одного и того же эмитента. Даже с этой оговоркой направление читается однозначно, и вырос именно тот регион, в котором находится Дубай.
Кто на самом деле купил бумагу
| Тип инвестора | Февраль 2026 | Июль 2026 |
|---|---|---|
| Казначейства банков и банки | 55% | 49% |
| Центробанки, официальные институты, суверенные фонды | 37% | 37% |
| Хедж-фонды, брокеры, прочие | внутри общей доли 8% | 12% |
| Управляющие активами и корпорации | 8% вместе с прочими | 2% |
Доля официального сектора в обеих сделках держится ровно на 37%, это устойчивое ядро любой наднациональной книги. Двигалось всё остальное: казначейства банков отдали шесть процентных пунктов, а на быстрые деньги, хедж-фонды и брокеров, пришлось 12% против 2% у профильных управляющих и корпораций. Февральские категории NDB группирует иначе, поэтому колонки не сопоставимы буква в букву; это собственные описания банком двух своих книг, и вместе они показывают, что июльскую сделку разобрали скорее балансы и торговые дески, чем длинные фонды.
ОАЭ здесь не сторонний наблюдатель
ОАЭ входят в New Development Bank с 4 октября 2021 года с подписным капиталом USD 556 млн. Эту цифру опубликовал Медиаофис правительства Дубая, когда в декабре 2025 года программа EMTN была допущена на Nasdaq Dubai. Сейчас у NDB десять полноправных членов: пять учредителей (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР, все с 3 июля 2015 года), Бангладеш с 16 сентября 2021 года, ОАЭ с 4 октября 2021 года, Египет с 20 февраля 2023 года, Алжир с 19 мая 2025 года и Узбекистан с 5 июня 2026 года. Уругвай, Колумбия, Эфиопия, Ангола и Зимбабве уже одобрены и ждут депонирования документов о присоединении.
Перечитайте список ещё раз: ОАЭ единственная страна Залива в нём. Именно поэтому банк, основанный странами БРИКС, относится к Дубаю как к домашнему рынку, а не как к очередной площадке, и поэтому биржа получает вторую бумагу подряд, а не сделку только с Лондоном.
По рейтингам у NDB AA+ со стабильным прогнозом от S and P Global Ratings, подтверждён 1 июня 2026 года, AA с позитивным прогнозом от Fitch от 26 мая 2026 года и AAA от Japan Credit Rating Agency. Самой программе EMTN на момент допуска в Дубае были присвоены AA от Fitch и AA+ от S and P.
Насколько это крупно для биржи
Nasdaq Dubai сообщает об обращающемся долге на USD 143,9 млрд. Значит, USD 3,75 млрд у NDB это, по нашему расчёту, около 2,6% этого рынка, а из своей программы на USD 50 млрд банк выбрал через две дубайские сделки 7,5% лимита. Для сравнения, первое полугодие 2026 года биржа закрыла с обращающимся долгом USD 141 млрд, из которых USD 98,6 млрд сукук и USD 42,4 млрд облигации, после 33 новых листингов на USD 13,8 млрд за шесть месяцев (17 облигаций на USD 7,83 млрд и 16 сукук на USD 5,97 млрд) от 15 разных эмитентов, с разбивкой 57% эмитенты ОАЭ и 43% международные.
Замечание для тех, кто будет сводить цифры сам. В обзоре Nasdaq Dubai по итогам первого полугодия 2026 года сказано, что NDB провёл «дебютный листинг на USD 1,75 млрд». При этом в собственном февральском релизе NDB бумага на USD 2 млрд уже указана как листингованная в Лондоне и Дубае, а выпуск на USD 1,75 млрд прайсинговали 16 июля, то есть после закрытия полугодия. Итоговую сумму USD 3,75 млрд по двум бумагам обе стороны называют одинаково, поэтому мы берём именно её. Та же цифра USD 143,9 млрд приводилась биржей и 3 сентября, когда она принимала зелёные облигации ICBC, и 10 сентября, что говорит о периодическом, а не о живом показателе. Подробности той сделки в нашем разборе листинга двухвалютных зелёных облигаций ICBC на Nasdaq Dubai.
Что это меняет для компании в ОАЭ, если честно
В правилах ничего. 10 сентября не изменились ни сбор, ни порог, ни процедура, ни срок, и ни один бизнес в Дубае завтра не начнёт работать иначе оттого, что наднациональная облигация допущена к торгам. Это институциональный бенчмарк Regulation S: его выкупают на первичном рынке банки, центробанки и фонды, а не подписывает торговая компания со свободным остатком на счёте.
Контраст, который стоит держать в голове, это розничный сукук Минфина ОАЭ. Он вышел на Nasdaq Dubai 2 июля 2026 года лотами от AED 1 000, собрал подписку на AED 445 млн, был переподписан почти в девять раз, привлёк более 18 000 подписчиков из 116 национальностей, причём 76% участников зашли суммой AED 10 000 и меньше. Вот инструмент, который здесь реально может купить частное лицо или небольшая компания, и мы разбирали его в гиде про первый розничный T-Sukuk в ОАЭ от AED 1 000. Облигация NDB это противоположный край того же рынка.
О чём листинг всё-таки говорит владельцу бизнеса, так это о рынке, в котором тот работает. Площадка, где рядом стоят суверены, банки, корпорации и наднациональные эмитенты, это площадка, на которой фондируются ваши же банки, а оптовая цена денег рано или поздно доходит до ставки, которую называют корпоративному заёмщику. Если следить за этим рынком и с розничной стороны, полезный индикатор это темп открытия счетов: смотрите наши цифры про 59 108 новых счетов инвесторов на DFM за восемь месяцев 2026 года, а более широкую рамку в обзоре стратегии исламских финансов ОАЭ до 2031 года.
За чем следить дальше
- Пройдёт ли следующий долларовый бенчмарк NDB уже внутри уровня SOFR плюс 39 б.п., установленного 16 июля 2026 года, или шире него.
- Продолжит ли доля EMEA расти с 32%, или нормой были февральские 23%, а июль оказался исключением.
- Вернётся ли банк из ОАЭ в синдикат: First Abu Dhabi Bank был организатором в феврале и не был в июле.
- Выберет ли NDB через Дубай больше 7,5% своей программы на USD 50 млрд, или Лондон останется основной площадкой.
- Сдвинется ли показатель обращающегося долга Nasdaq Dubai с отметки USD 143,9 млрд на следующей отчётной дате.
- Повторит ли биржа розничный формат июльского сукука для других эмитентов; это единственный маршрут, который доходит до неинституциональных покупателей.
Как может помочь Atlant Capital
Мы не продаём ценные бумаги и не консультируем по инвестициям в облигации. Мы делаем корпоративную работу, которая лежит под любым бизнесом в ОАЭ, собирающимся работать с этими банками и рынками. Это регистрация компании на материке и во фризонах со списком активностей, который банк читает без встречных вопросов, и со структурой под то, как бизнес торгует на самом деле. Это открытие корпоративных и личных счетов в банках ОАЭ, включая досье по происхождению средств, обоснование деятельности и сопровождение, от которого зависит, займёт заявка недели или месяцы. И это резидентские и рабочие визы, Emirates ID и медкомиссия для владельцев, директоров и сотрудников, потому что без резидентства подписанта банк счёт не доводит.
Вывод
Если убрать церемонию, факты такие. Многосторонний банк развития, в котором у ОАЭ USD 556 млн подписного капитала, привлёк в июле USD 1,75 млрд на три года под 4,375%, собрал книгу свыше USD 3,2 млрд и поставил бумагу на Nasdaq Dubai рядом с февральским выпуском на USD 2 млрд, итого USD 3,75 млрд. По сравнению с февралём сделка меньше, купон выше, покрытие примерно вдвое тоньше. Единственная строка, сдвинувшаяся в пользу Дубая, это география: EMEA с 23% до 32%, единственный выросший регион. Для компании, которая работает здесь, процедурно сегодня не меняется ничего, но рынок, на котором фондируется ваш банк, только что записал ещё одну точку данных, и читать в ней стоит реальные цифры, а не заголовок пресс-релиза.
Вопросы и ответы
Что именно Nasdaq Dubai приняла к листингу 10 сентября 2026 года?
Трёхлетние бенчмарк-облигации New Development Bank на USD 1,75 млрд с купоном 4,375% и погашением в 2029 году. Итоговая книга заявок превысила USD 3,2 млрд, 65% спроса дал Азиатско-Тихоокеанский регион, 32% Европа, Ближний Восток и Африка, 3% Америка. Бумагу прайсинговали 16 июля 2026 года со спредом SOFR плюс 39 базисных пунктов, у неё также есть листинг на Лондонской бирже.
Это первая облигация New Development Bank на Nasdaq Dubai?
Нет. В феврале 2026 года NDB разместил трёхлетний выпуск Regulation S на USD 2 млрд с купоном 4%, прайсинг 3 февраля, погашение 9 февраля 2029 года. С июльской сделкой у банка на бирже обращается USD 3,75 млрд по двум бумагам в рамках программы EMTN на USD 50 млрд, допущенной на Nasdaq Dubai в декабре 2025 года.
Может ли компания или частное лицо в ОАЭ купить эту облигацию?
На первичном рынке нет. Это институциональный бенчмарк Regulation S, размещённый среди банков, центробанков, официальных институтов и фондов, причём 49% ушло одним только банкам. Доступный рознице аналог на той же бирже это розничный сукук Минфина ОАЭ, вышедший 2 июля 2026 года лотами от AED 1 000: более 18 000 подписчиков и переподписка почти в девять раз.
Какая связь у ОАЭ с New Development Bank?
ОАЭ вступили в NDB 4 октября 2021 года с подписным капиталом USD 556 млн и остаются единственной страной Залива среди десяти членов банка. Остальные это пять учредителей (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) плюс Бангладеш, Египет, Алжир и Узбекистан, присоединившийся 5 июня 2026 года. Рейтинги NDB: AA+ от S and P Global Ratings, AA от Fitch и AAA от Japan Credit Rating Agency.
